农林牧渔上周大跌。上周农林牧渔指数大跌7.85%,弱于上证综指1.02%的跌幅,市值加权行业走势在申万28个一级行业中排名倒数第一。主要系前期人造肉题材熄火,养殖板块回调。子板块中,林业跌幅最小,种植业和综合农业板块跌幅超过12%。目前,板块整体市盈率(整体法)为101.66倍,整体市净率(整体法)为3.54倍。

    非洲猪瘟疫苗取得阶段性成果,实际投产仍需数年时间。5月24日,农业部通报哈兽所在非洲猪瘟疫苗上取得阶段性成果。一是分离我国第一株非洲猪瘟病毒;二是创制了非洲猪瘟候选疫苗;三是两种候选疫苗株体外和体内遗传稳定性强;四是明确了最小保护接种剂量,证明大剂量和重复剂量接种安全;五是临床前中试产品工艺研究初步完成。从疫苗研发正常流程来说,提取病毒和选定候选疫苗只是第一步,后续还要进行中试和临床,在这过程中过会淘汰很多的候选疫苗,一般还需要4-5年左右时间。如果恰好这次的候选疫苗表现优秀,审批应该是绿色通道,那么也需要至少2年左右时间。所以并不影响对于猪价未来2年牛市的判断。

    草地贪夜蛾肆虐我国,玉米今年产需缺口扩大。今年1月草地贪夜蛾进入我国,因为缺乏天敌,根据5月22日通报数据显示全国已经有14个省区市发生虫害,查见发生面积138.4万亩。该类虫子防治难度大,此前曾在多个国家造成严重危害,导致非洲及亚洲部分地区的玉米、甘蔗等作物减产20%至30%,严重者导致毁种绝收。根据农业部预测,虫害将在6月到达长江流域;7月份就可能波及黄淮海夏玉米区和东北春玉米南部地区。过去几年我国玉米一直在调减种植面积,今年主产地黑龙江地区继续减少玉米面积约10-13%,如果叠加虫害,今年玉米产量或将大幅下降。而需求端,今年生猪饲料消耗量减少仅略多于玉米深加工产能新增,下降幅度不大。所以今年玉米供需格局有望继续改善。

    投资建议。猪瘟造成生猪短缺有望提振所有肉类价格,重点配置有稳健防疫能力的养殖类企业,适当关注生猪养殖业后周期股票。

    风险提示。非洲猪瘟疫情进一步恶化,影响上市公司养殖场,导致出栏不及预期;猪肉消费受到疫情影响快速下滑,导致猪价不及预期。